济川药业(600566.CN)

济川药业(600566)2020年三季报点评:疫情影响逐步削弱 研发稳步推进

时间:20-10-28 00:00    来源:兴业证券

投资要点

近日, 湖北济川药业(600566)股份有限公司发布了2020 年三季报。报告期内,公司实现营业收入43.14 亿元,同比变化-19.90%;实现归母净利润9.6 亿元,同比变化-26.50%;实现扣非归母净利润9.23 亿元,同比变化-25.55%;实现经营现金流净额14.28 亿元,同比变化-19.90%。

盈利预测:公司蒲地蓝产品在OTC 渠道端积极展开渠道管理,若把控得当,预期未来蒲地蓝销售将恢复稳健增长,以及雷贝拉唑纳和其他二线产品将保持稳定增长。但整体今年上半年产品销售受到疫情影响较大,预测2020 年公司未来将恢复增长。我们调整盈利预测,预计2020-2022 年的EPS 分别为1.56,1.85 和2.15 元,2020 年10 月26 日对应的PE 分别为14.2,12.0 和10.3 倍,继续维持“审慎增持”评级。

风险提示:产品放量不及预期;政策波动影响;公共卫生事件影响;蒲地蓝可能调出地方医保